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银河证券:深挖中长期投资价值

发布时间:2019-10-09 18:41:00 编辑:笔名

银河证券:深挖中长期投资价值 2015-09-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

市场震荡中枢继续下移,深挖价值。市场经历暴跌后整体呈现震荡向下格局,上周上证综指下跌72.18点,跌幅2.2 %;创业板指下跌227.09点,跌幅10.91%,连续三周跌幅超10%。

自7月8日低点至今,上证综指、创业板指运行区间不断下移,在分别跌破 000点、1800点后,中长期而言已经进入价值投资区间,但在非理性的市场情绪下仍需等待市场出清,当前适合深挖价值,寻找错杀股。

经济继续下滑趋势,下半年整体不容乐观。领先指标8月份官方、财新制造业PMI指数分别为49.7%、47. %,双双跌破荣枯线,较7月下降0. %、0.5%,分别创2012年8月、2009年 月以来新低,显示制造业陷入萎缩。本周将公布8月份增长、投资、消费、外贸及信贷数据,预计将继续下滑,下半年整体仍在缓慢出清通道。

成本下降需求疲软,业绩弱增长。根据2015年中报,目前企业盈利状况不容乐观,收入增速持续下滑,同时原材料价格下降及降息带来成本端下降,净利润增速有一定回升,整体弱增长。下半年,经济依然面临较大下行压力,需求持续低迷,企业经营所处的宏观环境相对恶劣,预计下半年盈利情况难以出现较大幅度改善。目前的业绩水平与当前部分中小创股票较高的估值水平并不匹配。不同板块相比,创业板业绩好于主板及中小板,但仍低于市场一致预期,且严重低于目前的估值隐含的业绩增速预期。不同行业比较,非银行金融、传媒、电力设备、餐饮旅游、纺织服装业绩表现较好,其中由于A股暴跌预计非银下半年业绩将明显弱于上半年;钢铁、家电业绩增速下滑明显;建材、有色金属同时受需求不旺及原材料价格下降影响,出现了收入增速下降但净利润增速回升的格局。

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